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本土一線創投長成記:創東方11年投資項目超160個,近四成已退出 基金規模200億

948 0 來源:犀牛之星 發布時間:2018-10-05 19:34

中華民族偉大復興的過程也是一個中國持續工業化的進程,中小企業做業務發展規劃時,要同時考慮行業周期和資本運作周期,并把提升內在價值作為首要目標。------創東方合伙人肖珂

成立于08年金融危機前夕的創東方,注定不只是賺取超額回報那么簡單,創立十一年,助推具有內在價值的中小企業成長,促進產業穩步發展,仍然是創東方的投資箴言。

據犀牛之星不完全統計,創東方目前累計管理基金規模近200億元,投資項目超過160個,超過60個項目通過IPO、并購等方式實現退出,綜合回報倍數超過8倍。

深耕“三大一新”偏好大IT新制造

從創東方官網公開所投的109個項目來看,有49個屬于大IT行業,41個屬于新制造行業,大消費類10個,大健康類9個,大IT和新制造兩個板塊投資項目占比分別高達45%、38%。

這與創東方的投資策略不無關系。創立11年,創東方的投資領域從原來的“八新”精簡為“三大一新”,即大IT、大健康、大消費以及新制造這四個領域。


“接下來創東方關注領域將聚焦為先進制造和TMT兩個方向,先進制造業里重點關注3C產業鏈及汽車產業鏈,TMT領域則側重AI技術和金融科技等方面。”肖珂向犀牛君透露道。

IPO退出項目回報逾8倍 所投新三板企業收益率翻兩倍

據犀牛之星不完全統計,截止目前,創東方投資的項目超過160個,已經實現上市(包括間接上市以及掛牌的公司)的項目共有44個,占比約為30%。這其中,有18家實現IPO,7家通過被并購間接上市,13家企業掛牌新三板。除此之外,創東方還參與了7家上市公司的定增。

創東方所投項目中,不乏明星企業。如致力于打造中國金融信息服務民族第一品牌的東方財富(300059),創東方于2007年11月參與其PE輪投資。

而創東方另一經典的投資案例是網宿科技(300017)。2008年金融危機,投資圈進入“靜默期”,創東方卻大膽投資,最后網宿科技2009年成功登陸創業板,成為創東方第一家上市的投資企業。

除此之外,創東方投資的企業還包括:星源材質(300568)、伯特利(603596)、和而泰(002402)、沃格光電(603773)等等,它們總市值均在50億以上。

創東方能夠在早期便“押中”上述企業絕非偶然。以伯特利為例,2011年12月,創東方富錦基金投資2000萬元參與伯特利B輪融資,而在投資后的兩年里,由于持續投入研發拓展新的整車商客戶,業績并未能達預期目標,但創東方投資團隊仍堅定看好公司的自主創新能力和長期發展,對公司充滿信心和耐心,并于2016年以旗下創東方富潤基金追加投資2990.12萬元,經過7年的耐心等待,終于證實了創東方沒押錯。

而創東方在所投三板企業項目收益方面,表現也較為搶眼。不完全統計,創東方目前在持的7家掛牌企業投資總額近7000萬元,目前8家掛牌企業持股市值總額為2.24億元,浮盈總體回報率達224.01%,而其對分享時代(837731)的投資賬面回報超十倍。

具體來看,19家公司2017年實現營收215.69億元,同比增長18.64%,稍高于A股整體公司的17.03%,略低于新三板的19.47%;27家公司實現凈利潤17.26億元,同比增幅達43.83%,遠遠超過A股公司的20.93%和新三板的11.37%。



從上圖中不難看出,創東方所投的項目多為TMT及新制造領域項目,業績增速大部分較為明顯,這也為它接下來專攻TMT及新制造領域提供了數據支持。

抓住產業鏈爆發機會

對于如何在眾多項目中挑選優質企業,肖珂稱最核心的便是能夠準確把握住行業發展趨勢,重點結合技術創新,抓住投資拐點機會:“結合行業周期及資本運作周期,并能牢牢把握行業爆發機會的企業,大概率是會成功的”這與創東方團隊“軟硬融合”的特點分不開。

肖珂解釋,在產業鏈發展的大背景大趨勢下,新的技術會催生大批新的公司,很多技術儲備可以跟產業鏈結合,“創東方所研究的正是資本化如何推動產業化,推動創新,如何將整個產業鏈拉通。”

這也正是先進制造領域對于創東方吸引力十足的原因所在。以沃格光電為例,2011年不少創投機構都有接觸到這家企業,但幾乎都因早期項目風險太高而放棄投資,而創東方看到了風險背后巨大的爆發機會,“當時我們判斷互聯網應用即將爆發,那么終端也一定是一次大換代,而當時用的手機屏幕都很小,沃格光電前期投入了大量精力專注于玻璃材料及屏幕方面,發展起來是必然的,我們看中的就是這個趨勢和機會。”肖珂回憶當時的投資情形。

于是,創東方當下即決定投入2500萬,一躍成為沃格光電第二大股東,后來又追加投資,最高持股比例達28%,今年4月上市的沃格光電果然沒讓創東方失望,前期投資全部收回之后,創東方還持有其13%股權,按其最新股價來看,創東方旗下基金投資收益接近10億元!

肖珂將自己的投資比喻成“打漁”,“就如同打漁一樣,太平洋這么大,但只要你清楚魚群的生長規律,知道什么季節什么樣的魚群會出現在哪一塊海域,就能滿載而歸。”

關注技術創新型企業 發現內在價值

除了聚焦TMT及先進制造兩個方向,創東方在投資策略上也隨著環境變化進行相應調整,“市場環境變了,創東方近年來也一直不斷調整投資策略,但偏VC、專細化、研究型、重服務一直是創東方的理念,在目前環境下,相應提高項目篩選標準是必然的。”

在先進制造領域布局的思路,肖珂表示:“中華民族復興一定是工業化的過程,工業化過程一定是通過大的產業來拉動,技術驅動需要兩類人來做,一是大廠商引領,另一個是中小企業來呼應和配套,這其中的技術創新型中小企業正是創東方的關注目標。”

以江西國化為例,創東方看中的正是它的技術創新性。創東方此前提到:“電解氟化學技術是國外對中國進行技術封鎖的領域。這個團隊通過他們自身和中科院的合作,實現了電解氟化學大規模的量產,多個產品線都實現了技術的突破,而且其技術工藝,已經超過了國外同行。2015年,他們又實現了從產品原料到衍生品的全產業鏈打通。”

對于自己看中的成長性企業,創東方也一直緊跟扶持,據犀牛之星不完全統計,創東方目前官網所公開投資的109個項目中,至少對6個項目先后進行多輪增資。

其中,創東方更是先后投資高搜易、極米科技、一塊去旅行網均為三輪,值得一提是,極米科技成立于2013年底,2014年3月率先提出了“無屏電視”的產品概念,同年7月創東方便對極米進行了A輪投資,如今極米科技已經發布多款成熟產品,并與百度成立了AI無屏實驗室,創東方發現企業內在價值的超強能力可見一斑。

事實上,創東方旗下基金期限大多為5+2,但團隊仍倍感壓力。肖珂補充說:“企業的成長變化需要3-5年時間才能看到,加上資本運作周期,考慮到國內的投資環境政策的不確定性,‘5+2’完成投資管理退出的過程挑戰非常大。”肖珂提到,資本對企業成長要有耐性。

當問及三板企業如何利用好資本市場時,有近10年的創業型企業經營管理經歷的肖珂坦言:“現在最可怕的不是項目估值上不去或者高估值沒人投,最可怕的是有些企業根本就沒有價值,中小企業應當把提升公司內在價值作為首要目標。”

他建議企業管理者,一是對宏觀大勢要有基本判斷,定戰略時要考慮邊界條件,準確把握宏觀大勢,選擇正確方向;二是在當前整體經濟發展趨緩,全社會增量不足,爭奪存量的情況下,為保持公司穩定發展,管理者應當在公司架構上做好利益分配。

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