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本土一线创投长成记:创东方11年投资项目超160个,近四成已退出 基金规模200亿

1001 0 来源:犀牛之星 发布时间:2018-10-05 19:34

中华民族?#25353;?#22797;兴的过程也是一个中国持续工业化的进程,?#34892;?#20225;业做业务发展规划时,要同时考虑行业周期和资本运作周期,并把提升内在价值作为首要目标。------创东方合伙人肖珂

成立于08年金融危机前夕的创东方,注定不只是赚取超额回报那么简单,创立十一年,助推具有内在价值的?#34892;?#20225;业成长,促进产业稳步发展,仍然是创东方的投资箴言。

据犀牛之星不完全统计,创东方目前累计管理基金规模近200亿元,投资项目超过160个,超过60个项目通过IPO、并购等方式实现退出,综合回报倍数超过8倍。

深耕“三大一新”偏好大IT新制造

从创东方官网公开所投的109个项目来看,有49个属于大IT行业,41个属于新制造行业,大消费类10个,大健康类9个,大IT和新制造两个板块投资项目占?#30830;?#21035;高达45%、38%。

这与创东方的投资策略不无关系。创立11年,创东方的投资领域从原来的“八新?#26412;?#31616;为“三大一新?#20445;创驣T、大健康、大消费以及新制造这四个领域。


“接下?#21019;?#19996;方关注领域将聚焦为先进制造和TMT两个方向,先进制造业里重点关注3C产业链及汽车产业链,TMT领域则侧重AI技术和金融科技等方面。”肖珂向犀牛君透露道。

IPO退出项目回报逾8倍 所投新三板企业收益率翻两倍

据犀牛之星不完全统计,截止目前,创东方投资的项目超过160个,已经实现上市(包括间接上市以及挂牌的公司)的项目共有44个,占比约为30%。这其中,有18家实现IPO,7家通过被并购间接上市,13家企业挂牌新三板。除此之外,创东方?#20849;?#19982;了7家上市公司的定增。

创东方所投项目中,不乏明星企业。如致力于打造中国金融信息服务民族第一品牌的东方财富(300059),创东方于2007年11月参与其PE轮投资。

而创东方另一经典的投资案例是网宿科技(300017)。2008年金融危机,投资圈进入“静默期?#20445;?#21019;东方?#21019;?#32966;投资,最后网宿科技2009年成功登陆创业板,成为创东方第一家上市的投资企业。

除此之外,创东方投资的企业还包括:星源材质(300568)、伯特利(603596)、?#25237;?#27888;(002402)、?#25351;?#20809;电(603773)等等,它们总市值均在50亿以上。

创东方能够在早期便“押中”上述企业绝非偶然。以伯特利为例,2011年12月,创东方富锦基金投资2000万元参与伯特利B轮融资,而在投资后的两年里,由于持续投入研发拓展新的整车商客户,业绩并未能达预期目标,但创东方投资团队?#32422;?#23450;看好公司的自主创新能力和长期发展,对公司充满信心和耐?#27169;?#24182;于2016年以旗下创东方富润基金追加投资2990.12万元,经过7年的耐心等待,终于证实了创东方没押错。

而创东方在所投三板企业项目收益方面,表现也较为抢眼。不完全统计,创东方目前在持的7家挂牌企业投资总额近7000万元,目前8家挂牌企业持股市值总额为2.24亿元,浮盈总体回报率达224.01%,而其对分享时代(837731)的投资账面回报超十倍。

具体来看,19家公司2017年实现营收215.69亿元,同比增长18.64%,稍高于A股整体公司的17.03%,略低于新三板的19.47%;27家公司实现净利润17.26亿元,同比增幅达43.83%,?#23545;?#36229;过A股公司的20.93%和新三板的11.37%。



从上图中不难看出,创东方所投的项目多为TMT及新制造领域项目,业绩增速大部分较为明显,这也为它接下来专攻TMT及新制造领域提供了数据支持。

抓住产业链爆发机会

对于如何在众多项目中挑选优质企业,肖珂称最核心的便是能够准确把握住行业发展趋势,重点结合技术创新,抓住投资拐点机会:“结合行业周期及资本运作周期,并能牢?#20255;?#25569;行业爆发机会的企业,大概率是会成功的”这与创东方团队“软硬融合”的特点分不开。

肖珂解释,在产业链发展的大背?#25353;?#36235;势下,新的技术会催生大批新的公司,很多技术储备可以跟产业链结合,“创东方所研究的正是资本化如何推动产业化,推动创新,如何将整个产业链拉通。”

这也正是先进制造领域对于创东方吸引力十足的原因所在。以?#25351;?#20809;电为例,2011年不少创投机构?#21152;?#25509;触到这家企业,但几乎?#23478;?#26089;期项目风险太高而?#29260;?#25237;资,而创东方看到了风险背后巨大的爆发机会,“当时我们判断互联网应用即将爆发,那么终端也一定是一次大换代,而当时用的手机屏幕?#24049;?#23567;,?#25351;?#20809;电前期投入了大量精力专注于玻璃材料及屏幕方面,发展起来是必然?#27169;?#25105;们看中的就是这个趋势和机会。”肖珂回忆当时的投资情形。

于是,创东方当?#24405;?#20915;定投入2500万,一跃成为?#25351;?#20809;电第二大股东,后来又追加投资,最高持股比例达28%,今年4月上市的?#25351;?#20809;电果然没让创东方失望,前期投资全部收回之后,创东方还持有其13%股权,按其最新股价来看,创东方旗下基金投资收益接近10亿元!

肖珂将自己的投资比喻成?#25353;?#28180;?#20445;?#23601;如同打渔一样,太平洋这?#21019;螅?#20294;只要你清楚鱼群的生长规律,知道什么季节什么样的鱼群会出现在哪一块海域,就能满载而归。”

关注技术创新型企业 发现内在价值

除?#21496;?#28966;TMT及先进制造两个方向,创东方在投资策略上也随着环境变化进行相应调整,“市场环境变了,创东方近年来也一直不断调整投资策略,但偏VC、专细化、研究型、重服务一直是创东方的理念,在目前环境下,相应提高项目筛选标准是必然的。”

在先进制造领域布局的思路,肖珂表示:“中华民族复兴一定是工业化的过程,工业化过程一定是通过大的产业来拉动,技术驱动需要两类人来做,一是大厂商引领,另一个是?#34892;?#20225;业来呼应和配套,这其中的技术创新型?#34892;?#20225;业正是创东方的关注目标。”

以江西国化为例,创东方看中的正是它的技术创新性。创东方此前提到:“电解氟化学技术是国外对中国进行技术封锁的领域。这个团队通过他们自身和中科院的合作,实现了电解氟化学大规模的量产,多个产品线都实现了技术的突破,而且其技术工艺,已经超过了国外同行。2015年,他们又实现了从产品原?#31995;?#34893;生品的全产业?#21019;?#36890;。”

对于自己看中的成长性企业,创东方也一直紧跟扶持,据犀牛之星不完全统计,创东方目前官网所公开投资的109个项目中,至少对6个项目先后进行多轮增资。

其中,创东方更是先后投资高搜?#20303;?#26497;米科技、一块去旅行网均为三轮,值得一提是,极米科技成立于2013年底,2014年3月率先提出了“无屏电视”的产品概念,同年7月创东方便?#32422;?#31859;进行了A轮投资,如今极米科技已经发布多款成熟产品,并与百度成立了AI无屏实验室,创东方发现企?#30340;?#22312;价值的超强能力可见一斑。

事实上,创东方旗下基金期限大多为5+2,但团队仍倍感压力。肖珂补充说:“企业的成长变化需要3-5年时间才能看到,加上资本运作周期,考虑到国内的投资环境政策的不确定性,‘5+2’完成投资管理退出的过程挑战非常大。”肖珂提到,资本对企业成长要?#24515;?#24615;。

当问及三板企?#31561;?#20309;利用好资本市场时,有近10年的创业型企业经营管理经历的肖珂坦言:“现在最可怕的不是项目估值上不去或者高估值没人投,最可怕的是?#34892;?#20225;业根本就没有价值,?#34892;?#20225;业应当把提升公司内在价值作为首要目标。”

他建议企业管理者,一是?#38498;?#35266;大势要有基本判断,定战略时要考虑边界条件,准确把握宏观大势,选择正确方向;二是在当前整体经济发展趋?#28023;?#20840;社会增量不足,争夺存量的情况下,为保持公司稳定发展,管理者应当在公司架?#32929;?#20570;好利益分配。

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